Нестабилността продължава

Индекси

Миналата седмица основните индекси затвориха в отрицателни стойности, макар и някои да показаха по-високи стойности.

В Азия Hang Seng спадна с 0,2%, докато Nikkei падна с 0,15%. Що се отнася до Shanghai Composite, той спечели 1,35%.

В Европа CAC40 загуби 1,3% седмично. Немският му колега Dax намаля с 2%, а Footsie - с 2,3%. За периферните страни от еврозоната доминират отрицателни стойности, като загубите са 3% за Испания, 2% за Португалия и 2,3% за Италия.

В Съединените щати Dow Jones падна с 2,5% през седмицата, S&P 500 падна с 2,2%, докато Nasdaq 100 постави нови исторически рекорди и загуби 1%.

Стоки

Цените на петрола се стабилизираха тази седмица, след като производството на САЩ се повиши с 500 000 барела на ден. В допълнение търговците предпочитат да залагат на бързото възстановяване на търсенето на суров продукт. По този начин Brent търгува с 41 USD за барел, срещу 38 USD за щатския показател WTI.

Златото постави нов годишен рекорд тази седмица на 1779 щатски долара, въпреки изразения вкус на инвеститорите към рискови активи. Ако златният метал не е търсен за своята сигурност, той поне има предимството да не донесе възвръщаемост. Това е лукс във финансова среда, при която повечето рискови активи дават отрицателна реална възвръщаемост. Като такива, колкото по-отрицателни стават реалните лихви по държавните облигации, толкова по-привлекателно остава златото.

Пазари на акции

Nicola Corp. - компанията продава електрически или водородни камиони. Всъщност все още не е продала нищо, но това не попречи на акциите на Nicola да имат много успешни показатели на фондовата борса.

От 1 януари 2020 г. акциите избухнаха с около 620%, докато повечето световни фондови борси виждаха само отрицателни стойности. С повече от 26,5 милиарда долара пазарна капитализация, Nicolа е тясно зад Ford, въпреки че не продаде нито едно превозно средство.

Предстоящото стартиране на предварителни поръчки за водороден пикап, Nicola Badger, трябва да предостави повече информация за манията за търсене.

Поздравления обаче за Тревър Милтън, основателя, който видя личните си активи да нарастват до повече от 6 милиарда долара за шест месеца. Поради твърде малко „финансови данни“, събрани до този момент от компанията Phoenix, MarketScreener не може да й даде оценка.

Пазар на облигации

Изглежда, че нараства безпокойството сред пазарните участници, че вследствие на мерките за постепенно отваряне на икономиките, които се прилагат по целия свят, може да се появи втора вълна от инфекции от коронавирус. Повечето държавни облигации в еврозоната наблюдават спад на доходността, което показва връщане към безопасността. В този контекст е обичайно да се наблюдават едноседмични минимуми, като например Bund (-0,47%), както и френската OAT, която се връща на ниво от -0,13%, което не се наблюдава от 12 март.

В контекста на спора между Германския федерален конституционен съд (ФКС) и Eвропейската централна банка (ЕЦБ) изглежда се очертава компромисно решение. Това води до значително облекчаване на лихвите в южната зона. Италия (1,29%), Испания (0,45%) и Гърция (1,25%) се възползват от това и затова намират по-приемливи условия за управление на дълга си.

Швейцария продължава да се радва на изключителна среда за заемане, като регистрира 10-годишна ставка от -0,49%, докато от другата страна на Атлантическия океан TBond наблюдава как лихвения процент спадa до 0,67%.

Forex пазар

Forex пазарите са доминирани както от несигурността, свързана с пандемията от коронавирус, така и от темповете на възстановяване, които икономиките в големите страни могат да възприемат. Швейцарският франк се търгува на CHF 1,07 спрямо еврото, с 200 базисни пункта по-нисък от последния пик на CHF 1,09 през май. От своя страна йената продължава да нараства, както и USD/JPY при 107.

От друга страна, GBP/USD разширява своята неутрална зона с котировка около 1,24 USD. Единната валута потвърждава краткосрочната си възходяща тенденция чрез преминаване на границата от 0,90 GBP. В Европа еврото този път не успява да потвърди възходящата си траектория спрямо зелената валута. В резултат основният паритет се стабилизира около 1,125 USD.

Рублата премина от 81 рубли за долар до 69 рубли за три месеца. Очакванията на Русия обаче са доста мрачни по отношение на БВП, тъй като се очаква влошаването на националното богатство да бъде между -4% и -6% през финансовата 2020 г., с малка надежда за възвръщане на растежа преди 2022 г. Ситуацията мотивира централната банка да понижи основния си процент до 4,5%, най-ниското ниво в историята му.

В Азия тайландският бат се повиши с 6% през това тримесечие. Въпреки намаленията в приходите от туризъм, Тайланд отчете излишък по текущата сметка, като предпочита своята валута спрямо резерва.

Икономически данни

През последната седмица статистиката успя да успокои участниците в икономиката. В еврозоната индексите за производство и услуги на Flash PMI надхвърлиха очакванията, въпреки че остават под прага от 50 (освен във Франция). Производственият индекс на PMI се повиши до 46,9 в еврозоната (консенсус 43,8) и до 47,3 за услугите (очаквано 40,5). Индексът на IFO в Германия също даде повод за успокоение (86,2 спрямо 85 очаквани и 79,7 миналия месец).

В Съединените щати индексите на Flash PMI за производство и услуги пропуснаха консенсуса съответно 49,6 и 46,7, както и седмичните регистрации за безработица, които нараснаха до 1480 хил. (консенсус 1320 хил. и 1540 хил. предната седмица). Според последния разчет БВП е намалял с 5% през първото тримесечие. От друга страна, поръчките за дълготрайни стоки се възстановиха с 15,8% (10,3% очаквано), а разходите на домакинствата паднаха със „само" 4,2% (консенсус -6%). Доходите на домакинствата се повишиха с 8,2%, след спад от 12,6% миналия месец.

Тази седмица ще се ръководи от данните за инфлацията и окончателните индекси на PMI в еврозоната. В САЩ, в допълнение към същите тези показатели за активност, вниманието ще бъде насочено към заетостта - ADP в сряда (очакват се 2760 хил. работни места) и месечния отчет в края на седмицата, както и промишлените поръчки.

Нестабилността продължава

Не е необходимо да броите горещите точки на заразата с коронавирус на планетата. Има много от тях и това не пречи на индексите на собствения капитал да поддържат положителна конфигурация.

Заслужава да се отбележи продължаващия стрес поради несъвършения контрол на епидемията, особено в Съединените щати.

Но неограничената подкрепа на централните банки преобразува пазара. Лихвените проценти се прилагат повече от десет години, а акциите поеха по същия път след масовите инжекции на ликвидност. В резултат на това съществува дихотомия между финансовата сфера и икономическата реалност, която МВФ не пропусна да подчертае съвсем наскоро. Едно нещо остава сигурно, ще отнеме няколко години, за да се върнем към нивата на растеж преди кризата. Дотогава пътят напред ще бъде дълъг и променлив.